报告显示炒股有风险吗，《证券市场导报》的复合影响因子和综合影响因子增长45.39%、91.91%，由2022年的7.521、3.016增至2023年的10.935、5.788，在国内62种货币/金融、银行/保险类期刊中均排名第2位；影响力指数增长62.40%，由2022年的283.078增至2023年的459.730。

　　原标题：净利下降25%，百度新一季财报释放了什么信号？

　　出品|虎嗅科技组

　　作者|张雪

　　头图|视觉中国

　　2月18日，百度发布了2020财年第四季度和全年未经审计财报。作为一份开工大礼，这份业绩可谓给百度的2021带来了开门红。

　　颇让人惊喜的是，百度智能云业务凭借自己的强劲增长，在财报中为自己正了名，并首次被百度高层反复提及。

　　正是如此，我们看到了一个“技术基因”开始正式显现的百度。

　　净利下滑明显

　　财报显示，百度第四季度总营收为人民币303亿元（约合46.4亿美元），同比增长5%；净利润为人民币52亿元（约合7.94亿美元），归属于百度的非美国通用会计准则净利润为人民币69亿元（约合10.5亿美元），同比下降25%。

　　另外，百度2020财年总营收为人民币1071亿元（约合164.1亿美元），同比基本持平；净利润为人民币225亿元（约合34.4亿美元），归属于百度的非美国通用会计准则净利润为人民币220亿元（约合33.8亿美元），同比增长21%。

　　关于百度的业绩表现，整体上第四季度基本符合华尔街预期，而2020年度的财务数据则略低于预期。

　　具体来看，第四季度来自于“百度核心”的营收达人民币231亿元（约合35.4亿美元），同比增长6%。其中网络营销营收为人民币189亿元（约合29.0亿美元），同比基本持平。而来自于“百度核心”的非营销营收达人民币42亿元（约合6.45亿美元），同比增长52%，主要由云服务和其他服务所推动。来自于爱奇艺的营收达人民币75亿元（约合11.4亿美元），同比下降1%。

　　与此同时，百度第四季度营收成本为人民币145亿元（约合22.3亿美元），同比下降6%，主要由于内容成本、流量获取成本、带宽成本以及业务合并所导致的无形资产摊销/减值下降所致，但被售出产品成本的增长所部分抵消。

　　值得一提的是，在2020年第四季度，百度的净利润下降明显，远低于2020年整个财年21%的涨幅。

　　财报中，关于净利润的下降，或可归结于推广支出增长和研发员工相关支出增长。

　　据了解，第四季度，百度销售，一般和管理费用为51亿元人民币（7.8亿美元），同比增长29%，主要是由于促销费用的增加。研发费用为57亿元人民币 （8.69亿美元），同比增长19%，主要是由于与人员相关的费用增加。

　　而这两项费用则正是百度拓展To B业务必须要高投入的地方，所以利润的下降虽然看似惨淡，但也是百度迈向To B收获期的一个转型信号。

　　百度预计2021年第一季度的收入将介于 260亿元人民币 （40亿美元） 和 285亿元人民币 （44亿美元），表示同比增长15%至26%，这假设百度核心收入将同比增长26%至39%。华尔街分析师平均预期百度2021财年第一季度营收将达39.9亿美元。

　　关于高于市场的业绩预测，百度首席财务官余正钧解释称：“我们提及了非广告业务的重要贡献，四季度有52%的强劲增长，公司预计未来非广告业务的增长速度还会继续超过百度的整体增长水平，大多数增长都来自于新业务的增长，智能交通是云业务的一部分，四季度有超过60%的增长，基于我们的业务的强劲增长，预计这种态势会在今年持续。然而，也请大家注意影响相关业务增长的季节性因素，比如人工智能云业务，四季度通常比一季度增长更快，有客户预算数额方面的影响，不过总体而言，非广告业务将继续驱动公司整体的增长，不光是云业务，还有DuerOS等等，这些都是驱动公司增长的引擎。”

　　云是百度的下个掘金地？

　　长期以来，因为营收上对线上营销业务的依赖，百度曾备受怀疑，也正是如此，其市值在二级市场一直被低估。

　　毫不夸张地讲，没有哪个互联网巨头比百度更需要新业务来分担营收压力，拉动增长。在外界看来，百度一直处在“起大早，赶晚集”的阶段。

　　不过好在日拱一卒，功不唐捐。

　　根据财报，第四季度百度智能云营收同比增长达67%，相较二三季度进一步提升。

　　百度董事长兼CEO李彦宏表示：“2020年第四季度，百度核心非广告收入同比增长52%，表明百度在技术创新上的定力已显成效。”

　　百度首席财务官余正钧表示：“第四季度，百度智能云凭借差异化的AI解决方案优势实现同比增长67%，年化收入约130亿元。”

　　此外，为进一步增强百度智能云的算力优势，百度还宣布了昆仑2芯片即将量产的消息，并将部署在搜索、工业互联网、智能交通等业务领域。

　　其实，百度智能云的变化在财报中还是有迹可寻的。在上一季的财报中，李彦宏就曾指出，“我们的新AI业务在第三季度取得了健康的增长，尤其是在我们与AI解决方案脱颖而出的云业务方面。”

　　具体到财务数据上，在第三季度百度核心的非在线营销收入达到29亿美元（4.34亿美元），同比增长14%，主要是受云服务增长的推动。

　　再翻看去年同期的财报，彼时，百度高层还在反复提及移动生态的表现，云业务还处在高投入阶段。

　　需要指出的是，虽然百度智能云业务在百度内部来看，增长强劲，极具潜力，但放在整个中国公有云市场，百度智能所占的份额和潜力却是十分有限的，巨大的市场压力仍是未来几年伴随百度智能云的关键因素。

　　就拿阿里来讲，即使当前已经占据了中国公有云市场的近半壁江山，才刚刚实现盈利。更何况，百度智能云不管从体量还是投入来看，跟阿里云尚且不算是同一梯队，可谓任重而道远。

　　而在今天的财报会议上，百度方面也回应了百度智能云的市场竞争和盈利问题。

　　余正钧谈到，“百度的云业务分多个部分，包括企业云业务AaaS，同市场上的人工智能PaaS和SaaS（软件解决方案）不同，PaaS/SaaS的利润率可能比AaaS更高，但需要理解的是，这些业务的初始发展阶段可能利润率并不高。我们对于目前利润率水平的改善并不抱期待。不过以公司目前产品的生命周期来看，未来假以时日，利润率水平还是会提升的。另外，关于竞争对手实现盈利的问题，我们认为这个跟业务选择有关，百度没有像其他公司在基础设施方面那么大额的支出，我认为还是跟资源费用方面的分配，以及是否有在软件业务方面开发具有差异的竞争力有关。”

　　此外，据第一上海证券测算，百度2020年的云收入约在85亿元，若预计2021年该业务仍将以30%以上的增速保持高增长，参考云服务企业10倍PS打底的估值方式，百度智能云2021年的保守估值为1105亿人民币。

　　今年1月11日，百度宣布正式组建一家智能汽车公司。汽车智能化浪潮之下，百度以整车制造商身份进军汽车行业，在智能驾驶、智能交通上具有独特的整合优势，消息一出，百度股价上涨，并重回千亿市值。

　　据悉，年初至今，百度股价已累计上涨42.75%。从2月1日239.35美元的开盘价，一路上涨至2月16日收盘时的326.2美元，涨幅达36.29%，刷新历史新高的同时，其总市值升破1100亿美元。

　　如今，百度赴港二次上市已经提上日程，不可否认，有了技术成分和新能源汽车的加持炒股有风险吗，其势必成为港股的一个重要标的。

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